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大发pk10软件:需要警惕什么 如何看待市场反弹的两大顾虑?

文章来源:网络    发布时间:2018-11-20  【字号:      】

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今日市况:两市低开低走,三大股指全线收绿。同花顺(300033,股吧)行业指数全线下行,个股涨少跌多。近期热门板块中,创投板块今日分化严重,前期涨幅较大个股迎来调整,多股跌停;证券板块跌幅居前。截至收盘,上证50跌近2%,沪指跌逾2%,创业板指跌近3%。

盘面上,券商板块跌幅居前,仅天风证券、华鑫股份(600621,股吧)、长城证券收红;创投板块出现大幅分化,龙头市北高新(600604,股吧)继续涨停,12连板,成交额近40亿,西安旅游(000610,股吧)、新华传媒(600825,股吧)、威尔泰(002058,股吧)、光洋股份(002708,股吧)等个股涨停,华仪电气(600290,股吧)、南纺股份(600250,股吧)、民丰特纸(600235,股吧)、弘业股份(600128,股吧)等前期强势股纷纷跌停;军工板块涨幅居前,洪都航空(600316,股吧)、北斗星通(002151,股吧)、华测导航、欧比特(300053,股吧)等个股涨停;上海自贸区异动拉升,长江投资(600119,股吧)涨停,华贸物流(603128,股吧)一度封板。

海通证券(600837,股吧)核心结论:

①反弹中投资者两大顾虑:一是小盘股涨幅更大是否不健康?二是M2增速回落,政策效果是否不大?

②小盘股涨幅大源于前期跌幅深、直接受益于政策利好,后续改革稳经济政策落地,蓝筹股也会涨。参考历史,政策从出台到见效都有时滞,资金面和盈利回升是反转条件。

③短期反弹继续,中小创类科技股和券商弹性更大,考虑中期反复筑底,重视高股息率股。

顾虑一:小盘股领涨不健康?

①中小盘股上涨本质源于前期跌幅深、受益于政策利好。从盘面特征看,自10月19日市场反弹以来中小盘股涨幅远超大盘股,我们认为主要是因为中小盘股前期跌幅深、民企纾困政策密集出台。②政策修复投资者对经济的悲观预期,蓝筹股也会上涨。在《有望迎来年内幅度最大的反弹-20181021》中,我们就提出本轮反弹的逻辑是跌幅大、估值低、政策强。10月31日中央政治局会议召开,强调“经济下行压力有所加大”,近期支持民企、中小企业发展的政策本质上也是稳就业、稳增长,未来政策不断推进,有助修复投资者对经济的悲观预期,蓝筹股也会受益、上涨。蓝筹股反弹幅度落大发快3后成长股、与宏观经济更相关、估值便宜,这些都利于蓝筹股迎来大发时时彩走势图修复性行情。

顾虑二:M2增速回落,政策效果不大?

①参考历史,政策从出台到见效都有时滞。回顾2005年以来,从时间上看政策从出台到见效往往有时滞。目前这次情形更复杂,政策底信号开始释放,关键的杠杆问题还待解决。7月底中央政治局会议开始释放政策大发pk10网址微调信号,10月政策逐步加码,有关民营企业纾困政策随之密集出台。然而,10月M2同比继续回落至8%,我们认为目前去杠杆还在推进,M2增速明年上半年能看到见底回升。按照以往政策底到业绩底的时滞基本为1年左右,预计A股盈利也将在明年二三季度见底。②反弹靠情绪修复,资金面和盈利回升是反转条件。根据DDM模型,影响股价的三要素是盈利增长、无风险利率和风险偏好,而短期反弹更得益于政策偏暖带动情绪修复。真正反转还需要业绩回升和资金面好转:一是去杠杆拐点带来资金供求改善。去杠杆的核心是解决地方融资平台等隐性债务,明年两会前后进一步跟踪关于地方政府融资问题的政策。二是确认盈利回落的幅度有多深。2018年开始进入二次探底回落阶段,即去库存周期,预计右侧底在2019年2-3季度,回落幅度需等待19年4月年报和一季报确认。

应对策略:行稳致远,步步为营。

①短期反弹继续,中期还会反复筑底。从10月21日起我们将短期观点转为乐观,强调A股将迎来年内幅度最大的反弹,主要源于跌幅深、估值低和政策强。未来市场回撤风险可能来自于:一是高频经济数据走弱。二是转杠杆出现阵痛。三是中美关系恶化。②短期弹性如中小创和券商,中期稳健如高股息股票。本轮反弹阶段中小创弹性更大,这是因为今年以来中小创跌幅大、估值处在底部区域、直接受益于政策利好,中小板指、创业板指目前PE(TTM)分别处在2005年以来从低到高4.1%、1.8%的分位。中期视角看市场处于第五轮周期底部,估值底已出现,政策底现也已出现,但真正市场底的大拐点仍需等待,主要等待两大信号:一是确认盈利回落幅度到底多大。二是资金面转折需等去杠杆出现拐点。市场在短期反弹后,未来依旧会回撤筑底,市场回撤时高股息策略优势显现。

风险提示。经济增长速度快速回落,通胀快速高企引发货币政策从紧。




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